對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格而言，國(guó)家和主產(chǎn)區(qū)的相關(guān)政策一直以來(lái)都是價(jià)格影響的重大變量。2019年關(guān)于白糖產(chǎn)業(yè)的新政策密集發(fā)布，筆者認(rèn)為新政策下的國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)有利因素正在逐步累積，糖價(jià)將逐漸筑底反彈。

行情回顧

2018/19榨季開(kāi)始以后，國(guó)內(nèi)白糖延續(xù)跌勢(shì)，廣西一級(jí)白砂糖現(xiàn)貨價(jià)格從2018年11月中旬的5300元／噸左右至12月底一度跌破5000元／噸，而白糖期貨主力合約最低跌至4664元/噸，低迷的糖市使得國(guó)內(nèi)糖市的正常發(fā)展受到威脅，作為蔗糖主產(chǎn)區(qū)的廣西采取了一些宏觀調(diào)控的措施，白糖的期貨和現(xiàn)貨價(jià)格逐漸脫離底部區(qū)域。隨后中央一號(hào)文件及《廣西關(guān)于深化體制機(jī)制改革加快糖業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》等政策信息密集出臺(tái)，白糖價(jià)格一路走高，多頭氛圍濃烈。

政策解讀

關(guān)鍵詞：訂單農(nóng)業(yè)

影響程度：★★★★★

價(jià)格影響：中性

之前市場(chǎng)對(duì)于本榨季出臺(tái)甘蔗直補(bǔ)政策的預(yù)期很高，直補(bǔ)可以大幅降低制糖成本，從而導(dǎo)致白糖價(jià)格崩塌，這是制約糖價(jià)上漲的重要因素之一。本次廣西全面推行糖料蔗訂單農(nóng)業(yè)的政策出臺(tái)證明本榨季已無(wú)直補(bǔ)可能，可以說(shuō)大的利空因素消除。

新政實(shí)行之后會(huì)有一定時(shí)間的磨合期，糖料蔗的收購(gòu)價(jià)是漲是跌難以定論。訂單農(nóng)業(yè)是食糖產(chǎn)業(yè)邁向市場(chǎng)化的第一步，以后廣西甘蔗收購(gòu)不再是政府統(tǒng)一定價(jià)，而由糖廠與農(nóng)民在種蔗之前簽訂，不再是收的時(shí)候定價(jià)，打破了原有的甘蔗定價(jià)體系。一方面，企業(yè)希望低價(jià)收購(gòu)，另一方面若甘蔗收購(gòu)價(jià)格低于450元/噸農(nóng)民的種蔗積極性會(huì)大大降低，此外遭遇甘蔗款的結(jié)款拖欠情況也會(huì)動(dòng)搖農(nóng)民種蔗信心。前者使得糖價(jià)下降，是利空；后者使得種植面積縮小，產(chǎn)量下降，此為利多。

關(guān)鍵詞：雙高基地

影響程度：★★★

價(jià)格影響：下跌

“雙高基地”面積擴(kuò)大與“訂單農(nóng)業(yè)”政策可以說(shuō)是完美搭檔。訂單農(nóng)業(yè)需要具備較高的綜合生產(chǎn)率，包括較高的土地產(chǎn)出率和勞動(dòng)生產(chǎn)率，雙高基地的建設(shè)正好可以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)糖料種植生產(chǎn)方面的不足，二者結(jié)合促使國(guó)內(nèi)糖料蔗成為一個(gè)有較高經(jīng)濟(jì)效益和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)。

今年的中央一號(hào)文件提出要將糖料蔗“雙高”基地建設(shè)范圍覆蓋到劃定的所有保護(hù)區(qū)，也就意味著此前700萬(wàn)畝“雙高”基地建設(shè)完成后，將新增800萬(wàn)畝“雙高”基地的建設(shè)目標(biāo)。

糖料蔗“雙高”基地是指優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)、高糖糖料蔗生產(chǎn)基地。通過(guò)“小塊并大塊”土地整治和耕地平整配套建設(shè)，提高土地利用率、投入產(chǎn)出率；提高機(jī)械化種植與收割率，降低人力成本；種植糖料蔗良種提高產(chǎn)量。據(jù)檢測(cè)，廣西已建成的“雙高”基地樣本點(diǎn)平均畝產(chǎn)7.15噸，比非“雙高”基地產(chǎn)量高50%，而且糖分達(dá)到14.53%；僅僅是糖料蔗含糖分的提高就能降低噸糖原料蔗成本450-800元，而機(jī)械化收割成本每噸也可以降低100元左右。

等到1500萬(wàn)畝糖料蔗“雙高”基地建成，我國(guó)的白糖產(chǎn)量將大幅提升，而噸糖原料蔗成本也會(huì)大大降低，白糖價(jià)格隨之下降。

關(guān)鍵詞：國(guó)庫(kù)拋儲(chǔ)

影響程度：★★★★

價(jià)格影響：下跌

2月1日廣西出臺(tái)了白糖臨時(shí)儲(chǔ)備政策維持食糖市場(chǎng)的基本穩(wěn)定，消息公布后市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)聲而漲，而后國(guó)庫(kù)輪儲(chǔ)消息的誤讀又讓市場(chǎng)大幅下跌回到原點(diǎn)，把臨儲(chǔ)帶來(lái)的利好預(yù)期抵消得一干二凈，可見(jiàn)國(guó)庫(kù)收拋儲(chǔ)對(duì)于市場(chǎng)的影響力之大。

地方臨儲(chǔ)使得市場(chǎng)供應(yīng)量暫時(shí)性下降，可以促使白糖價(jià)格上漲。國(guó)庫(kù)輪儲(chǔ)本身是影響中性的行為，儲(chǔ)備糖一進(jìn)一出輪庫(kù)不影響市場(chǎng)供應(yīng)量。最重要的一點(diǎn)是目前國(guó)內(nèi)食糖綜合庫(kù)存已達(dá)到歷史最高水平，18/19 榨季國(guó)儲(chǔ)積累的庫(kù)存為 650 萬(wàn)噸，市場(chǎng)對(duì)于國(guó)庫(kù)拋儲(chǔ)的擔(dān)憂一直都在。

由于國(guó)家的政策取向要與糖業(yè)的健康發(fā)展方向相一致，不會(huì)在糖價(jià)低迷時(shí)期拋儲(chǔ)打壓行業(yè)和價(jià)格。但是若糖價(jià)持續(xù)上漲，拋儲(chǔ)預(yù)期將逐漸增強(qiáng)，對(duì)于投資者心理預(yù)期產(chǎn)生較大的利空影響。時(shí)間上，2019 年三季度糖廠剩余庫(kù)存情況是決定市場(chǎng)供應(yīng)形勢(shì)的關(guān)鍵因素，這個(gè)時(shí)期是國(guó)儲(chǔ)可能投放的重要時(shí)間窗口。如果國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)政策實(shí)行，將會(huì)使白糖價(jià)格大幅下挫。

綜合來(lái)看，近期的糖業(yè)政策頒布實(shí)施雖短期內(nèi)會(huì)對(duì)糖價(jià)造成利空影響，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是可以有力地促進(jìn)我國(guó)白糖市場(chǎng)健康發(fā)展的，之后市場(chǎng)關(guān)注的政策焦點(diǎn)是出口配額、關(guān)稅政策等貿(mào)易政策。待國(guó)內(nèi)供需基本面各項(xiàng)政策穩(wěn)定后，在全球食糖減產(chǎn)周期的大背景下，我國(guó)的白糖價(jià)格有望穩(wěn)步上漲。

作者：XXX；來(lái)源：泛糖科技；農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)