正月十五已經(jīng)過去，各行各業(yè)進(jìn)入完全開工狀態(tài)。截至目前，食糖壓榨已經(jīng)過半，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)加大，期貨價(jià)格也呈現(xiàn)相同特點(diǎn)，尤其近期受到外盤和政策的影響，盤中波動(dòng)愈加明顯。后市鄭糖何去何從，需要詳細(xì)梳理。

1月中下旬，國(guó)內(nèi)糖價(jià)有所回升，主要是市場(chǎng)信心恢復(fù)。不過，由于處于食糖生產(chǎn)高峰以及春節(jié)過后糖市季節(jié)性供大于求，糖價(jià)上漲乏力。

生產(chǎn)方面，北方甜菜糖壓榨臨近尾聲，受制于惡劣天氣等因素，內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)甜菜出糖率下降，產(chǎn)量有下調(diào)可能，南方甘蔗糖廠則處于生產(chǎn)旺季，廣西85家糖廠全部開榨，只是陰雨寡照天氣影響了生產(chǎn)進(jìn)度。另外，有消息稱，廣西崇左部分地區(qū)甘蔗出現(xiàn)開花現(xiàn)象，市場(chǎng)也對(duì)此做出了反應(yīng)。甘蔗開花其實(shí)很正常。由于氣候溫暖，甘蔗開花在云南幾乎年年都能見到。雖然甘蔗開花會(huì)導(dǎo)致糖分和養(yǎng)分部分流失，但不足以造成甘蔗大幅減產(chǎn)，尤其是榨季過半，影響更是甚微。截至1月末，云南開榨糖廠累計(jì)42家，占總產(chǎn)能的八成以上。

銷售方面，各大糖廠心態(tài)較為積極，也較為理智，順價(jià)銷售是當(dāng)前的主要策略。從地方糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)銷基本正常?？梢园l(fā)現(xiàn)，目前，產(chǎn)銷并不是市場(chǎng)的主要矛盾。

現(xiàn)階段，糖市突出的問題當(dāng)屬下游需求和糖廠資金問題，這在南方地區(qū)表現(xiàn)得更為明顯。傳統(tǒng)的需求分析總是集中在年底，這是事后分析，不能給市場(chǎng)提供及時(shí)有效的反饋。所以，關(guān)注下游用糖企業(yè)的開工進(jìn)度和用糖情況是未來調(diào)研工作的重中之重。

至于糖廠資金問題，春節(jié)前最后一個(gè)工作日，廣西發(fā)布了2019年地方臨時(shí)儲(chǔ)備50萬噸食糖的通知。很多不明就里的人為之興奮。然而，業(yè)內(nèi)人員都清楚，政府意在幫助糖廠降低融資成本，解決糖廠短期融資困難。從量上看，50萬噸不足廣西產(chǎn)量的10%。從分配表上看，收儲(chǔ)對(duì)象傾向于資質(zhì)較好的糖廠，而云南、廣東并未出臺(tái)同類政策。

其實(shí)，地方臨時(shí)儲(chǔ)備的方案正式出臺(tái)前，市場(chǎng)就已經(jīng)消化了。另外，臨時(shí)儲(chǔ)備并不能根本性解決今年的供需矛盾。故而，對(duì)地方臨時(shí)儲(chǔ)備政策不應(yīng)過度解讀。

近期，盤面雖止跌回穩(wěn)，但現(xiàn)貨市場(chǎng)處于生產(chǎn)高峰和消費(fèi)淡季，糖廠不同幅度下調(diào)銷售價(jià)格，表明食糖銷售壓力依舊存在，不可盲目樂觀。再看外盤，最近兩個(gè)交易日，美盤大幅上漲，形態(tài)良好，技術(shù)層面底部跡象明顯。不過，國(guó)際市場(chǎng)基本面并沒有改善，其漲勢(shì)能否有效傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，有待觀察。

2月19日，新華社受權(quán)全文發(fā)布2019年中央一號(hào)文件《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于堅(jiān)持農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展做好“三農(nóng)”工作的若干意見》。其中，關(guān)于糖業(yè)，提出一句“在提質(zhì)增效基礎(chǔ)上，鞏固棉花、油料、糖料、天然橡膠生產(chǎn)能力”。提高質(zhì)量和增加效益是基礎(chǔ)，鞏固生產(chǎn)能力是任務(wù)，如果前幾年在人口紅利和政策紅利窗口期，能夠更加關(guān)注單產(chǎn)的提高和高附加值產(chǎn)品的生產(chǎn)，那么至少今天就不會(huì)那么被動(dòng)。其實(shí)，食糖消費(fèi)的升級(jí)還有很大的提升空間。

統(tǒng)觀糖市，產(chǎn)銷并不是主導(dǎo)近期期現(xiàn)價(jià)格的關(guān)鍵，主要還是看進(jìn)口政策和國(guó)儲(chǔ)政策。有消息稱，配額需要重新報(bào)批，是要足額發(fā)放還是出現(xiàn)新情況，值得關(guān)注。就改革的方向來看，增加進(jìn)口量和國(guó)儲(chǔ)投放量是大概率事件。

作者：繆紅波；來源：期貨日?qǐng)?bào)