本月中旬開始資金入市推動(dòng)商品市場(chǎng)普漲，帶動(dòng)鄭糖快速突破震蕩區(qū)間4800關(guān)鍵阻力位置，上周五夜盤主力05合約最后30分鐘強(qiáng)勢(shì)漲停，周一主力下午再度增倉(cāng)漲停，資金還在較量中，外盤夜盤休市一天也給了鄭糖自由發(fā)揮的時(shí)間。本月16日開始受宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)比較大的商品都迎來了比較大的漲幅，鄭糖的表現(xiàn)也是比較激烈的一個(gè)，本周一下午也再度增倉(cāng)反彈至漲停價(jià)格，在資金的助推下白糖市場(chǎng)的投資積極性被調(diào)動(dòng)起來，利多的因素也被反復(fù)加強(qiáng)炒作，如此收盤前的短期急速拉漲很難把控，可熱情是集體空前高漲，炒作也好，事實(shí)也罷，有故事說就是好的，市場(chǎng)較量還在持續(xù)中，而故事也還未講完。

期貨快速反彈都是短期快速完成的，而現(xiàn)貨相對(duì)反應(yīng)比較滯后，經(jīng)過周末兩天才開始跟隨上調(diào)報(bào)價(jià)，制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)也大幅上調(diào)，總體成交偏好，部分集團(tuán)數(shù)次上調(diào)報(bào)價(jià)，總體成交一般。柳州批發(fā)市場(chǎng)遠(yuǎn)近合同價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈，東部區(qū)域中間商報(bào)價(jià)上漲，其中上海上漲100元，杭州中間商上漲50元。加工糖報(bào)價(jià)也上調(diào)60-100元/噸，總體成交一般，其中山東日照凌云海上調(diào)100元/噸，廣東金嶺糖業(yè)上調(diào)100元/噸，東莞市制糖廠上調(diào)90元/噸。廣西南華第一次報(bào)價(jià)上調(diào)80元，第二次報(bào)價(jià)上調(diào)20元，鳳糖站臺(tái)報(bào)價(jià)上調(diào)80元，東糖廠倉(cāng)報(bào)價(jià)上調(diào)80元，湘桂華糖廠倉(cāng)報(bào)價(jià)上調(diào)100-110元，廣糖集團(tuán)廠倉(cāng)報(bào)價(jià)上調(diào)100元，南糖博宣倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)上調(diào)60元，南華昆明第一次報(bào)價(jià)上調(diào)90元，第二次報(bào)價(jià)上調(diào)10元，英茂昆明報(bào)價(jià)5110元/噸，海南南華碼頭報(bào)價(jià)第一次報(bào)價(jià)上調(diào)90元，第二次報(bào)價(jià)上調(diào)20元，第三次報(bào)價(jià)上調(diào)30元。南寧站臺(tái)暫無報(bào)價(jià)，倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)上調(diào)80元，柳州站臺(tái)報(bào)價(jià)上調(diào)90元，來賓倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)上調(diào)80-100元，湛江中間商報(bào)價(jià)持穩(wěn)，北部中間商部分報(bào)價(jià)上調(diào)100元/噸，其余北部大部分報(bào)價(jià)持穩(wěn)，成交一般。西部貿(mào)易商報(bào)價(jià)穩(wěn)中有漲，昆明上調(diào)100元，大理上調(diào)90元，烏魯木齊中間商報(bào)價(jià)上調(diào)50元，新糖價(jià)格持穩(wěn)，呼和浩特價(jià)格持穩(wěn)，成交一般。

本榨季鄭糖期貨的基差長(zhǎng)期維持在200-400元/噸之上，期貨價(jià)格長(zhǎng)期大幅貼水現(xiàn)貨，尤其本榨季價(jià)差長(zhǎng)期偏高，甚至在開榨之前白糖現(xiàn)貨價(jià)格就已經(jīng)低于生產(chǎn)成本，企業(yè)普遍處于虧損的尷尬境地中，期現(xiàn)貨的回歸期待現(xiàn)貨的繼續(xù)降價(jià)則空間非常有限，所以通過期貨反彈來實(shí)現(xiàn)二者的回歸似乎成了市場(chǎng)唯一的選擇，目前期現(xiàn)貨已經(jīng)回歸至相對(duì)合理空間內(nèi)，下面的故事又將如何講呢。宏觀資金的整體帶動(dòng)也好，產(chǎn)業(yè)圈內(nèi)投機(jī)資金圍獵也罷，過程激烈，結(jié)果何去何從呢。

白糖多頭的主要支撐來自于產(chǎn)區(qū)蔗款延遲支付，持續(xù)低溫陰雨導(dǎo)致糖分降低，最終產(chǎn)量低于預(yù)期，以及產(chǎn)區(qū)的銷售較好，另外有關(guān)部門提出的資金扶持、臨儲(chǔ)支持和一些扶持政策的傳聞也成了當(dāng)前的利多題材，但除了將壓力后移外，多數(shù)是炒作為主，真正落實(shí)還很遠(yuǎn)，可以實(shí)現(xiàn)的政策也是還在落實(shí)和計(jì)劃之中?？疹^的支撐還是不變的供需壓力，空頭主力是以有現(xiàn)貨背景的頭寸為主，價(jià)格已經(jīng)可以覆蓋最低的成本，擁有現(xiàn)貨的空頭又有何懼怕。本榨季增產(chǎn)周期持續(xù)，產(chǎn)區(qū)正處于生產(chǎn)高峰和消費(fèi)淡季，加上拋儲(chǔ)、直補(bǔ)、進(jìn)口和走私等部分糖源的沖擊，白糖市場(chǎng)迎來真正意義上的轉(zhuǎn)折還遠(yuǎn)，中短期看，當(dāng)前現(xiàn)貨的銷售和價(jià)格是可以支撐近月合約的，而利空則集中在年中以后釋放，5月合約的壓力是小于9月的情況，5-9正套可以繼續(xù)，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于這波行情結(jié)束后，資金撤離過快會(huì)導(dǎo)致5月回歸過快，從而也會(huì)造成5月價(jià)格階段性的低于9月，則正套階段性離場(chǎng)。（農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)特約分析師李曉威，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來源）