原糖指數(shù)周四困頓于11.47-11.50一帶的重要壓力，盡管其持倉(cāng)已連續(xù)8個(gè)交易日下降，但從盤(pán)面看，原糖指數(shù)前期由空頭回補(bǔ)的反彈動(dòng)能正在逐漸衰竭，周四收出帶有較長(zhǎng)上影線的小實(shí)體陽(yáng)線，成交也較前一日有所下降。原糖目前仍是空頭控盤(pán)，增倉(cāng)下行、減倉(cāng)反彈仍是其主要的節(jié)奏，這樣說(shuō)明目前原糖市場(chǎng)尚未出現(xiàn)明顯的做多力量，在供應(yīng)過(guò)剩的大環(huán)境下其仍在探底、尋底過(guò)程中。

　　Kingsman在印度新德里召開(kāi)的亞洲糖會(huì)傳出消息，有官員認(rèn)為印度在下月開(kāi)始的2018/19榨季糖產(chǎn)量可能達(dá)到3300-3500萬(wàn)噸，上一年度為3230萬(wàn)噸，新榨季其將可能向國(guó)際糖市出口200-400萬(wàn)噸糖，但如果沒(méi)有出口補(bǔ)貼的話很難兌現(xiàn)，因?yàn)槿蚴袌?chǎng)糖價(jià)比印度國(guó)內(nèi)價(jià)格大幅貼水。而曾經(jīng)的全球第一大產(chǎn)糖國(guó)巴西，其中南部2018/19榨季已于4月1日開(kāi)始，從目前的情況推斷，巴西2018/19榨季產(chǎn)量下滑25%至3100萬(wàn)噸，而其乙醇產(chǎn)量將由250億公升跳增至300億公升，產(chǎn)量的下滑及國(guó)際糖市價(jià)格低迷也將導(dǎo)致巴西2018/19榨季糖出口量下降至2200萬(wàn)噸。從上述兩國(guó)的匯率看，印度盧比周四兌美元繼續(xù)刷新其有史以來(lái)兌美元的貶值紀(jì)錄，與上年度末相比印度盧比兌美元的貶值幅度已超過(guò)12.7%，巴西雷亞爾本周也曾創(chuàng)下了年內(nèi)貶值超過(guò)25.6%紀(jì)錄，但是周四雷亞爾大幅走強(qiáng)約2.13%，如其能持續(xù)走強(qiáng)也將對(duì)原糖指數(shù)起到一定的支撐作用。

　　國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)基本保持平穩(wěn)，個(gè)別地區(qū)小幅調(diào)整。南寧中間商報(bào)價(jià)5160，持平，柳州中間商報(bào)價(jià)5200-5210，報(bào)價(jià)上限下調(diào)10元/噸，昆明現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5050-5100，持平。鄭商所白糖注冊(cè)倉(cāng)單減少295張至27617張，有效倉(cāng)單預(yù)報(bào)522張。鄭糖809持倉(cāng)（單邊）/倉(cāng)單比0.36倍。糖協(xié)公布的8月產(chǎn)銷進(jìn)度顯示，全國(guó)截止到8月底產(chǎn)糖1031.04萬(wàn)噸，銷糖889.53萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率86.28%，產(chǎn)量增加102.22萬(wàn)噸，其中甘蔗糖貢獻(xiàn)為91.96萬(wàn)噸，甜菜糖貢獻(xiàn)10.26萬(wàn)噸；銷糖率普遍好于上一榨季，甜菜糖銷糖率明顯好于甘蔗糖。

　　鄭糖901反彈乏力后回落，但低位仍有承接能力，近期我們指出，鄭糖901上多空頻繁易手，4950之下多頭也屢屢抄底，但均是稍有拉升便撤出，未有連續(xù)性的增倉(cāng)拉升，而空頭也基本以高位阻擊為主，表現(xiàn)在盤(pán)面上就是往復(fù)頻繁的拉鋸行情。

　　操作建議：鄭商所國(guó)際期貨大會(huì)召開(kāi)在即，會(huì)議期間將有專門(mén)的糖業(yè)論壇，屆時(shí)國(guó)內(nèi)外行業(yè)大咖、專家云集鄭州，將為大家呈現(xiàn)各自對(duì)本榨季行情的總結(jié)、下榨季行情的展望，我們也會(huì)及時(shí)將會(huì)議情況和觀點(diǎn)及時(shí)進(jìn)行總結(jié)并與大家交流。操作上建議觀望為主，近期行情波動(dòng)頻繁，小波段行情為主，盤(pán)中重點(diǎn)關(guān)注大幅增倉(cāng)運(yùn)行的方向，少量跟隨交易。

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