近日雷亞爾的走勢成為左右原糖價格走勢的關(guān)鍵，最近兩個交易日雷亞爾的巨幅波動使原糖波動劇烈。周三雷亞爾升值約1.52%，周四則大幅走弱將其前一日升值全部吞去，原糖指數(shù)受此影響，在探壓11.70-11.74后快速下沉，盤中低點11.24，直逼年內(nèi)低點11.19，大有一擊即潰的可能。UNICA中性偏多的壓榨數(shù)據(jù)仍敵不過印度、泰國增產(chǎn)帶來的供應(yīng)過剩壓力。然而尾盤原糖指數(shù)突然自盤中低點反抽，期價快速揚升至極弱勢震蕩區(qū)間的強弱分界位11.47-11.50一帶收盤，日線收出探底長下影，成交也有所放大、持倉較前一交易日微增。
本周對原糖基本面來說，兩個重要的報告都是偏多氛圍的，但是左右盤面走勢的主角是雷亞爾。Datagro預(yù)估2018/19榨季巴西中南部糖產(chǎn)量降至2820萬噸，這是本榨季開始后機構(gòu)預(yù)估數(shù)據(jù)的低位水平，最低的預(yù)估為2800萬噸，早些時候我們也對主要組織和機構(gòu)對巴西中南部本榨季產(chǎn)量預(yù)估進行了綜合分析，其較上一榨季減產(chǎn)幅度在300-800萬噸，所對應(yīng)的產(chǎn)量2800-3300萬噸。UNICA公布的數(shù)據(jù)也表明，在已經(jīng)結(jié)束的9個雙周產(chǎn)期，巴西中南部地區(qū)累計產(chǎn)糖量同比下降了200萬噸，6-9月份其壓榨高峰期，目前其制糖用甘蔗比仍低于40%。
國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格企穩(wěn)回升，南寧中間商報價5160-5200，上調(diào)10元/噸，柳州中間商報價5200-5210，上調(diào)30元/噸，昆明現(xiàn)貨價4980-5030，報價下限上調(diào)10元/噸。鄭商所白糖注冊倉單減少98張至37618張，有效倉單預(yù)報仍為1000張。還有3個交易日將進入交割月前一月，然后目前為止鄭糖809仍是主力合約，尚未完成移倉換月，這也是較為罕見的。截止周四日盤收盤近交割月持倉（單邊）/倉單比4.90倍，通常來說高于3倍的單邊持倉/倉單比越接近交割月越容易出現(xiàn)劇烈波動。

盡管國內(nèi)現(xiàn)貨有所企穩(wěn)，但是期價表現(xiàn)問題多多，自周三開始，901突然轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^控盤走勢、且走勢飄忽、盤面輕飄，僅用少量增倉即可左右盤面較大幅度的波動，809依然是空頭控盤走勢，壓制減倉為主，因此1-9價差盤中最高走闊至194。夜盤受原糖指數(shù)下挫影響鄭糖低開低走，1-9價差也有所收窄，但仍高達175。單邊走勢而言，809暫時相對較弱，901將考驗5020-5030一帶的支撐，一旦有效跌破該支撐也有重新走弱的可能。

操作建議：1、繼續(xù)關(guān)注1-9價差，目前較為異常的價差模式究竟是誘人入甕還是另有它圖？2、901目前總持倉僅30余萬，即使移倉完畢估計也是低倉位移倉，也就是說809已減出的持倉基本沒有流入901，因此901盤面并無太強大的壓力和支撐，周三僅少量增倉撬動就將其整成多頭控盤形態(tài)，拉大與809的價差，其意欲何為？總之本周盤面異常因素較多，建議多看少動，等待盤面信號明晰。投機交易者仍可短線參與，注意結(jié)構(gòu)變化。

轉(zhuǎn)自：昆商糖網(wǎng)